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光大传媒2019年度策略:从成长到成熟 行业迎来变局

来源:http://www.bceq47.com 责任编辑:www.ag88.com 2019-01-21 19:14

  传媒产业的五个经济学特征,解释内容成本居高不下、轻资产、高风险、华裔青少年结束广西寻根之旅:感,集中度高、头部效应等行业现象。1)传媒内容不会被消费耗尽且边际利润率高;2)公共产品特征:需要平衡商业价值与社会效益;3)高风险特征:沉没成本高且需求受众无法准确预测;4)边际成本低\边际效益高具有规模经济和范围经济特性;5)独特内容使其对受众和渠道拥有议价权。

  美国传媒行业复盘:政策、技术推动行业发展,并购促进行业集中度持续提升。美国传媒产业发展经历了报刊、广播、电影、电视、互联网五个时期,拥有政策的支持并伴随不断出现的技术革命,传统媒体为了抵御新媒介冲击采取合作及并购方式进行大量并购,美国传媒产业集中度不断提升。

  中国资本市场传媒行业复盘:政策、技术及资本市场的发展,推动传媒板块经历成长,逐渐成熟。中国传媒行业资本市场发展可划分为四个阶段:1)1999-2008年我国传媒行业处于起步期,广电出版国有传媒公司争先登陆A股;2)2009-2012年步入成长期,文化鼓励政策推动,影视娱乐产业开始登陆A股;3)2013-2015年移动互联网快速发展,资本市场繁荣且并购重组政策放宽,A股传媒板块进一步扩容;4)2016-2018年步入调整期,传媒投资转向白马价值股。

  传媒行业从成长到成熟,迎来变局:1)行业供给之变:内容同质化竞争,政策收缩、资本退潮等因素使供给收缩;2)行业需求之变:内容驱动型行业,求质非量;3)媒介渠道之变:网络端影响力超过传统媒体,龙头集中议价权提升;4)受众市场之变:大众媒体和细分垂直市场并存,市场追求优质内容,付费兴起;5)行业监管之变:强调社会效益,加强行业治理和舆论引导;6)版权政策之变:版权保护和维权意识加强,促进行业健康发展。

  行业观点及展望:1)娱乐消费需求长期景气,越富裕越娱乐;2)技术、政策共同推动行业发展,集中度持续提升,行业将由少数传媒集团主导;3)从成长到成熟,行业迎来变局:行业从之前的高速成长、无序的狂奔,如今越来越规范化,迎来新的机会。我们认为内容的供给与需求供需将重构,渠道平台拥有更强议价权;4)我们认为扶持政策未变,强调回归行业本源;5)版权保护空前严厉,给予内容付费市场良好环境;6)当前处在第五轮媒介技术发展期,媒介技术的发展将带来创造新的娱乐体验,刺激新的消费需求:2022年中国5G娱乐内容或将达到繁荣期。

  投资建议:我们认为传媒板块风险将逐步释放,2019年或将迎行业拐点,我们构建了内、外部因素结合的投资三棱镜,我们建议上半年以守为攻,追求稳稳的幸福;下半年以攻为守,迎来海阔天空。我们推荐中南传媒、凤凰传媒、芒果超媒、中国电影、光线传媒。

  风险分析:知识产权风险、市场竞争风险、产品持续开发与创新风险、核心人员流失风险、作品审查风险、影视产品不被市场认可的风险。股权转让事项书面通知格式模板?

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